商品猪肉大幅上涨,鸡蛋也会出来做菜吗?(思维导图收藏版)

这是扑克推动的第219张思维导图:猪肉价格飙升,鸡蛋会出来做事?本文来自中信期货微信息,作者王艳。

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春节期间,鸡蛋现货价格跌破成本价后,经历了短期冲击,3月份开始上涨。尤其是在4月份,上升速度加快。现货价格从4月初的3.23元/公斤升至4.00元/公斤,同比上涨23.8%,较3月份低点上涨48%。

现货价格之后,期货价格依然强劲。

现货价格最近上涨的原因可以从供求两个方面来总结:蛋鸡库存低和鸡蛋供应低;受猪肉价格上涨的影响,鸡蛋消费需求上升。

主合同09的主要目标是中秋节前后鸡蛋的现货价格,今年的价格更高。

为了判断09合同的投资机会,我们主要从供求两方面考虑下半年鸡蛋的价格。

总的来说,下半年鸡蛋的供求增加了。其中,高猪价带来的替代效应将成为鸡蛋价格上涨的主要催化剂和鸡蛋09合约上涨空的主要逻辑。

根据历史上猪肉鸡蛋价格比的计算,预计下半年鸡蛋价格将达到10元/公斤的高位。参照去年鸡蛋最高现货价格10元/公斤和4450元/公斤的历史数据,合同JD1909预计将达到4450元以上。

主要风险:禽流感导致消费疲软,早期蛋鸡补苗超出预期。

鸡蛋价格继续上涨,期货价格保持强劲。(1)春节期间,当前鸡蛋价格均大幅上涨,跌破成本价后,鸡蛋现货价格经历了短期冲击,3月份开始上涨,尤其是4月份。上升加速了。现货价格从4月初的3.23元/公斤上升至4.00元/公斤,同比上涨23.8%,较3月份低点上涨48%。

现货价格之后,期货价格依然强劲。截至5月7日,09年主合约从年初的3870份低点升至4358份,涨幅为12.6%。

(2)为什么鸡蛋价格这么高?从供求支持的角度来看,库存蛋鸡数量相对较低,鸡蛋供应相对较低。

春节后,鸡蛋价格迅速下跌,蛋鸡陷入短期亏损,大量老鸡被淘汰。新添加的母鸡尚未进入启动期,库存蛋鸡数量有所减少,但没有增加,导致目前库存蛋鸡数量少,鸡蛋供应少。

在需求方面,主要受猪肉价格上涨和鸡蛋需求的影响。

今年3月,与往年不同,猪肉价格迅速上涨,在替代效应下提振了鸡蛋消费需求。

供需结合有利于提高鸡蛋现货价格,这使得今年3月以来鸡蛋期货和现货价格保持强劲。

2供需双方都有所上升,主合同09仍在上升空主合同09主要针对中秋节前后鸡蛋的现货价格,今年价格较高。

为了判断09合同的投资机会,我们主要从供求两方面考虑下半年鸡蛋的价格。

总的来说,下半年鸡蛋的供求增加了。其中,高猪价带来的替代效应将成为鸡蛋价格上涨的主要催化剂和鸡蛋09合约上涨空的主要逻辑。

根据历史上猪肉鸡蛋价格比的计算,鸡蛋价格预计将在下半年达到10元/公斤的高位,2009年的合同预计将超过4450份。

(1)供应:未来几个月,库存蛋鸡数量将增加或逐渐增加。根据蛋鸡的生长周期,在当前时间点,库存蛋鸡的数量将在4个月前增加,在16个月前减少。从去年12月至今,苗圃里的蛋鸡数量一直在增加。根据博雅贺勋的数据,第一季度苗圃的蛋鸡数量环比增长13.64%,同比增长6.84%。根据博雅贺勋和裕口禽业的数据,未来几个月苗圃内的蛋鸡数量将略有增加,鸡蛋供应量将逐年增加。

(2)需求:猪肉需求水平是生猪价格高企导致鸡蛋价格上涨的主要催化剂。猪肉替代需求可能成为下半年鸡蛋价格上涨的主要催化剂。

由于去年8月非洲猪瘟在全国范围内蔓延的影响,猪的生产能力迅速下降。根据农业和农村事务部公布的3月份可繁殖母猪数量数据,全国3月份可繁殖母猪数量逐月下降2.3%,同比下降21%。

此前,二月和一月能够繁殖的母猪数量分别减少了5.0%和3.55%。

由于可以繁殖的母猪数量和可以繁殖的猪数量之间存在10个月的预测关系,因此当前可以繁殖的母猪数量已经可以预测下半年可以繁殖的猪数量。从目前的数据来看,下半年可以饲养的猪数量将同比下降20%,导致下半年出现新高的可能性更高。

猪肉年平均消费量为5460万吨,占肉类消费量的60%。猪肉价格和鸡蛋价格之间的关系不能简单地视为两者之间的关系。猪价高是更明确的逻辑,有利于鸡蛋的替代需求。替代效果的评价可以从猪肉鸡蛋价格比中粗略计算出来。

近年来,下半年猪肉和鸡蛋的价格比在2-3之间波动,最高价格不超过3.2。如果下半年猪肉的最高价格设定在历史最高价格每公斤30元,按3.2的比率计算,鸡蛋的最低价格为9.4元/公斤,按下半年猪肉和鸡蛋的平均价格比率2.6计算,鸡蛋的最低价格为11.5元/公斤。根据2015年与今年最相似的数据,鸡蛋的最低价格是10元/公斤。

(2015年是猪价新一轮上涨的一年,而鸡蛋价格在2014年达到顶峰,类似于2018年,使得2015年在鸡蛋周期的节奏上类似于今年)(3)主合同09仍有上涨空。在短期内,由于幼鸡早期开始生产的因素,短期现货价格或调整,期货价格高且波动性大;从中期和长期来看,09主合同仍有空的上升,因此进行修正更为合适。

如前所述,下半年鸡蛋的供需增加,需求的影响更为显著。猪肉替代需求可能成为下半年鸡蛋价格上涨的主要催化剂。

根据历史上猪肉鸡蛋价格比的计算,预计下半年鸡蛋价格将达到10元/公斤的高位。参照去年鸡蛋最高现货价格10元/公斤和4450元/公斤的历史数据,合同JD1909预计将达到4450元以上。

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